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家電行業月報:受疫情影響消費者消毒健康意識增強利好相關品類

  2020 年2 月市場表現:上證綜指收2880.3 點,變動-3.23%;滬深300報收3940.05 點,變化-1.6%;中小板指收7256.4 點,變動+3.07%;創業板指報收2071.6 點,變動+7.5%。28 個申萬一級行業中排名前三位分別為農林牧漁、計算機和通信,其中家電板塊居第19 位,較上月下降4 位。2 月家電各子板塊漲跌互現,居前三位的為彩電(27.6%)、家電零部件(5.43%)和小家電(-0.32%)。從行業資金流向來看,2月所有28 個申萬一級行業僅非銀金融呈現資金持續凈流入,其中家電板塊資金凈流出-2.07%,呈現繼續擴大趨勢,居第26 位,較1 月下降11 位。本月個股漲跌幅居前五位:朗迪集團(27.6%),深康佳A(85.4%),天銀機電(73.7%),兆馳股份(37.8%)和奧佳華(30.6%)。

      行業動態

      20 年1 月,空調產銷分別為912 萬臺和995.6 萬臺,同比變化分別為-32.6%和-31%。從銷售分布來看,空調出口504 萬臺,同比-27.8%,內銷491.6 萬臺,同比小幅變動-33.8%。企業庫存1502 萬臺,同比+17.2%。

      20 年1 月,洗衣機產銷分別為544.6 萬臺和563 萬臺,同比分別變化-15%和-11%。從銷售分布來看,洗衣機出口170 萬臺,同比-16%;內銷393 萬臺,同比-8.5%。滾筒洗衣機方面,1 月產量238.2 萬臺,同比+0.5%;銷量247 萬臺,同比+1.5%;內銷184 萬臺,出口63 萬臺,滾筒占比總銷量43.9%,環比下降1.2 個百分點。從單月表現來看,以滾筒洗烘為主要趨勢的行業升級仍在持續,具有健康、洗凈、除菌、智能和護衣功能的產品仍是關注焦點。

      20 年1 月,冰箱產銷分別為491.3 萬臺和504.4 萬臺,同比分別變動為-24.5%和-17%。從銷售分布來看,冰箱出口220 萬臺,同比-20.1%;內銷284.5 萬臺,同比-14.5%。庫存方面413.5 萬臺,較上年同比+1.8%。

      20 年1 月,彩電產銷分別為1364 萬臺和1324.5 萬臺,分別同比變動-6.5%和-8.3%。出口904 萬臺,同比變動+9.4%;內銷420.5 萬臺,同比變動-32%。

      家電行業經過40 年的發展,國內家電市場整體進入存量階段,但由于我國經濟增速仍處于較高水平,未來可支配收入的增長會繼續對消費形成支撐。1)高端產品線增長趨勢依然亮眼,在以需求為核心的市場導向下,家電行業向高端化、個性化發展,頭部企業的自動化轉型,提高機器替代人工的比例。2)由于新冠病毒疫情的逐漸得到控制,線下渠道門店逐漸開業,需安裝和專業調配的家電產品也在逐漸恢復,前期需求將得到釋放。作為非必需產品特別是大家電,消費者在購買前通常經過慎重考慮,因疫情而影響的消費雖遲但到。而復工潮的來臨以及對干凈飲食需求的提升,諸如便攜式榨汁機、電飯盒等小家電的市場份額將擴大;而在家庭方面,除菌類家電(洗衣機、冰箱、消毒柜)有望迎來新增需求。但由于疫情已經擴散到全球,日韓、歐洲等地區受影響嚴重,預計家電的海外銷售將接替內銷出現低迷,拉低整體銷售額。建議關注:美的集團、格力電器、九陽股份、老板電器、小熊電器。

      風險提示

      1)宏觀經濟增長不及預期;

      2)產品升級緩慢;

      3)全球需求不振

      4)不可抗力產生的風險

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